La Junta de Gobierno del Banco de México votó por unanimidad el 5 de febrero para mantener su tasa objetivo overnight en 7.00%, pausando un ciclo de flexibilización que había reducido los costos de financiamiento en más de cuatro puntos porcentuales desde el pico de 11.25% —la primera pausa tras una secuencia de recortes que se extendió a lo largo de 2024 y 2025. La decisión coincidió con el consenso: los analistas encuestados anticipaban la pausa, y la mesa de LatAm de Scotiabank la enmarcó exactamente así —Banxico tomando aliento, no dando un giro (anuncio de política monetaria de Banxico, 5 de febrero de 2026; flash de Scotiabank LatAm).
Por qué pausar aquí
El problema de la Junta es un corredor de incertidumbres superpuestas. Inflación: la general de 3.69% anual en diciembre quedó dentro de la banda de tolerancia pero por encima de la meta de 3%, con componentes de servicios y alimentos persistentes; el dato de enero, previsto días después de la reunión, pondría a prueba si la desinflación se había estancado. Tipo de cambio: la estabilidad del peso durante el invierno fue un lujo que permitió recortar, y los titulares de política comercial siguen siendo el principal factor de riesgo para la moneda. Calendario: la revisión conjunta programada del T-MEC —el examen de seis años del régimen comercial— figura en la agenda de 2026, y ningún banco central flexibiliza ante un choque estructural si puede esperar. Mantener la tasa en 7.00% deja todas las opciones abiertas a bajo costo.
| Referente de política | Nivel / estado |
|---|---|
| Pico del ciclo (2023) | 11.25% |
| Decisión del 5 de febrero de 2026 | Mantener en 7.00%, por unanimidad |
| Inflación general de diciembre | 3.69% anual |
| Meta | 3% ± 1 pp |
La aritmética del ciclo de recortes
Como contexto, la campaña de flexibilización que acaba de pausar fue una de las más metódicas de la región: desde 11.25% en el pico de 2023 —donde Banxico llegó antes y más rápido que la mayoría de sus pares emergentes—, la Junta recortó de cuarto en cuarto de punto, ajustando el tamaño según las noticias de inflación pero nunca la dirección, a lo largo de unos dos años de reducciones. Las tasas reales siguen sólidamente positivas en 7.00% con inflación por debajo de 4, que es la definición técnica de margen para continuar; la pausa es un juicio sobre el riesgo, no una restricción aritmética.
Qué hicieron los mercados
Poco, que era el objetivo. El peso sostuvo sus niveles, los futuros de tasas se reprecieron marginalmente hacia una reanudación más tardía de los recortes, y la prensa local se quedó con la lectura que la Junta buscaba: paciencia condicionada a los datos. El lenguaje del comunicado —que enfatizó el balance de riesgos del panorama inflacionario y el entorno externo— no dio ni una promesa a las palomas ni una amenaza a las halcones.
Qué viene
Los referentes de corto plazo son mecánicos. El dato de inflación de enero llega en los días posteriores a la reunión; la próxima decisión de la Junta sigue a fines de marzo con un nuevo reporte trimestral de inflación; y el calendario comercial —el proceso de revisión del T-MEC y las decisiones arancelarias que lo acompañen— decidirá si 7.00% es una parada intermedia o un estante. Los analistas que acertaron con la pausa se dividen sobre lo que sigue: una reanudación de los recortes a mediados de año si la inflación coopera, o una pausa prolongada a través de la turbulencia comercial. Banxico, en la tradición de los bancos centrales de este momento, no se comprometió a nada salvo a vigilarlo todo.
El panorama más amplio
El ciclo de México sigue siendo el caso de estudio más limpio de la región en política monetaria con prioridad desinflacionaria: subió tasas antes que sus pares, quebró la inflación sin recesión y recortó antes y por más tiempo que la mayoría. Llegar a 7.00% con inflación en el rango alto de los tres es, por estándares latinoamericanos, un triunfo silencioso; pausar ahí con la mayor negociación comercial de la región pendiente es simplemente la disciplina que lo produjo. El expediente a vigilar ahora no es el del banco central, sino el de la Secretaría de Economía.
La aritmética de la tasa real detrás de la paciencia
¿Qué significa 7.00% con inflación de 3.69%? Una tasa de política real ex-ante de más de tres puntos porcentuales —territorio restrictivo por cualquier manual de texto y, por estándares latinoamericanos, un colchón cómodo. El propio marco de la Junta trata ese colchón como un seguro: con la revisión del T-MEC, las decisiones arancelarias y la política estadounidense de migración y remesas, todas capaces de mover al peso en un trimestre, las tasas reales positivas son el amortiguador que permite a Banxico esperar datos en lugar de reaccionar a titulares. El costo de esperar también es medible —cada trimestre en 7% en lugar de 6.75 transfiere una tasa de crédito algo mayor a las empresas que invierten en el ciclo de nearshoring que el gobierno busca acelerar— y la elección de la Junta dice, explícitamente, que pondera el riesgo de política comercial por encima de esa fricción financiera.
La unanimidad es una señal en sí misma. La Junta de cinco miembros de Banxico ha registrado votos divididos repetidamente en este ciclo —las disidencias trazaban la frontera entre halcones y palomas reunión tras reunión—, así que una pausa unánime se lee como una convergencia genuina y no como la disciplina de un presidente. Las minutas, publicadas días después de la decisión, mostrarán si el acuerdo era sobre el calendario (esperar una reunión, recortar en marzo) o sobre la condición (no recortar hasta que se disipe la niebla arancelaria), y la distinción organizará los precios de mercado de marzo más que cualquier titular del comunicado.
Una comparación enmarca el panorama regional: el banco central de Brasil pasó la misma semana aún manteniendo su tasa de referencia en 15% tras un susto inflacionario, mientras Banxico pausaba en 7.00 con inflación en el rango alto de los tres. La brecha es la divergencia de política de la región en un solo número —dos bancos centrales que subieron tasas temprano, uno con margen para esperar y otro sin él. Los futuros de tasas mexicanos ya no precian si se reanudan los recortes, sino si el calendario comercial lo permite.
Para el dato de inflación que enmarca la próxima reunión de la Junta, lea nuestro reporte sobre el repunte del IPC de enero, y siga el expediente completo en la sección de México.